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En 1950 un periodista conoce a un anciano que afirma ser uno de los mayores pistoleros de un Salvaje Oeste que ya no existe, Billy el Niño, que mató oficialmente a veintiún hombres y que presuntamente fue muerto en Fort Summer el catorce de julio de mil novecientos ochenta y uno por un gran amigo suyo, el sheriff Pat Garrett (William Petersen).

Billy, que ahora se hace llamar Brushy Billy, desea que el periodista le ayude a conseguir el indulto por parte del gobernador, para ello le cuenta su verdadera historia.

La banda de Billy el Niño ha sobrevivido y se retira a la frontera mexicana donde espera encontrar un lugar seguro alejado de la justicia norteamericana. De su anterior aventura sólo quedan Billy H. Bonney (Emilio Estévez), el indio José Chavez (Lou Diamond Phillips) y Doc Scurlock (Kiefer Sutherland) y tres nuevos compañeros que se incorporan al grupo, Arkansas Dave Rudabaugh (Christian Slater), Tom O'Folliard (Balthazar Getty) y Hendry French (Alan Ruck) y del otro lado, el de la ley, está Pat Garrett.